近日，杭州優(yōu)全生活科技股份有限公司的掛牌申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)，并于2022年12月13日掛牌新三板。優(yōu)全生活是一家一次性衛(wèi)生用品生產(chǎn)銷(xiāo)售商，主要經(jīng)營(yíng)護(hù)理類(lèi)用品的互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售，產(chǎn)品涉及洗臉巾、濕廁紙、嬰兒濕巾、廚房濕巾等。

　　值得注意的是，杭州優(yōu)全生活科技股份有限公司（下稱(chēng)“優(yōu)全生活”）與浙江優(yōu)全護(hù)理用品科技股份有限公司(下稱(chēng)“優(yōu)全護(hù)理”)有著不可分割的關(guān)系。2020年10月，優(yōu)全護(hù)理開(kāi)始向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺，在回復(fù)了三輪審核問(wèn)詢(xún)函后，于2022年1月終止IPO。不久后，優(yōu)全護(hù)理控股子公司優(yōu)全生活進(jìn)行了股改，并于近期完成新三板掛牌上市。

　　01

　　向控股股東采購(gòu)占比超六成

　　優(yōu)全護(hù)理在此前對(duì)深交所問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，將子公司優(yōu)全生活前身杭州優(yōu)全電子商務(wù)有限公司的業(yè)務(wù)定位為“主要從事公司線上銷(xiāo)售護(hù)理用品的品牌管理、產(chǎn)品研發(fā)及網(wǎng)店運(yùn)營(yíng)”。不過(guò)優(yōu)全生活認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)不是控股股東業(yè)務(wù)的線上銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，公司遵循市場(chǎng)化采購(gòu)原則，自主決定向控股股東或其他供應(yīng)商進(jìn)行采購(gòu)。

　　報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)全護(hù)理為優(yōu)全生活一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額分別為4352.55萬(wàn)元、5043.78萬(wàn)元和1560.84萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為68.36%、71.77%和67.07%。

　　有記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)全生活對(duì)其他前五名供應(yīng)商采購(gòu)內(nèi)容主要為物流服務(wù)。剔除快遞服務(wù)采購(gòu)以外，商品采購(gòu)方面，報(bào)告期內(nèi)優(yōu)全生活向優(yōu)全護(hù)理的采購(gòu)比例高達(dá)93.74%、93.55%和86.40%。

　　由于有限公司階段減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的意識(shí)較弱，報(bào)告期內(nèi)優(yōu)全生活的關(guān)聯(lián)采購(gòu)未出現(xiàn)明顯下降。

　　優(yōu)全生活供應(yīng)商集中及關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比較大與其設(shè)立背景相關(guān)。優(yōu)全生活并不涉及生產(chǎn)，需要按終端客戶(hù)需求進(jìn)行設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)并向上游生產(chǎn)廠家采購(gòu)商品，“控股股東作為市場(chǎng)規(guī)模前列的無(wú)紡布生產(chǎn)廠家，公司必然會(huì)向其進(jìn)行采購(gòu)”。但因公司尚處在發(fā)展初期，客戶(hù)群體分散，單一區(qū)域的客群需逐漸成熟達(dá)到穩(wěn)定需求規(guī)模后才能滿(mǎn)足公司開(kāi)拓供應(yīng)商的需求，所以報(bào)告期內(nèi)供應(yīng)商較為集中，關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比較大。

　　優(yōu)全生活表示，國(guó)內(nèi)日?？煜饭?yīng)商具有較強(qiáng)的可替代性，后續(xù)關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比將隨著公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)開(kāi)展逐漸下降，因此對(duì)關(guān)聯(lián)供應(yīng)商并不存在重大依賴(lài)性。

　　優(yōu)全護(hù)理及實(shí)際控制人均承諾規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易。今年4~8月，優(yōu)全生活關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比為64.40%，較2021年度的71.77%已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　有記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)全生活已向宜賓惠美康健生物技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)惠美康健)等非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商采購(gòu)商品，2022年1~3月，惠美康健為公司第二大供應(yīng)商，采購(gòu)占比為11.96%。

　　圖片來(lái)源：公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖

　　通過(guò)相同規(guī)格的濕廁紙對(duì)比，2021年、2022年1~3月，優(yōu)全生活向優(yōu)全護(hù)理的平均采購(gòu)單價(jià)均高于惠美康健，整體價(jià)格差異在2%~5%。對(duì)此優(yōu)全生活表示，兩家供應(yīng)商分別位于浙江湖州、四川宜賓，各類(lèi)成本及銷(xiāo)售半徑存在一定差異，處于合理水平，因此公司關(guān)聯(lián)采購(gòu)的價(jià)格具備公允性。

　　02

　　毛利率低于同行平均水平

　　優(yōu)全生活主要通過(guò)阿里系、拼多多系、京東系、蘇寧系、美團(tuán)系等電商平臺(tái)銷(xiāo)售商品。報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)全生活分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8157.25萬(wàn)元、9030.80萬(wàn)元和2715.30萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)739.60萬(wàn)元、583.49萬(wàn)元和150萬(wàn)元，2021年出現(xiàn)收入增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)下滑的情況。

　　凈利率下滑主要系公司2021年毛利率下滑所致。報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)全生活毛利率分別為23.81%、18.41%和17.90%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，其中2021年毛利率較2020年下降5.40個(gè)百分點(diǎn)。由于公司成立時(shí)間尚短，整體規(guī)模較小，尚處于發(fā)展初期，2021年，優(yōu)全生活為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，主動(dòng)壓縮利潤(rùn)空間，降低產(chǎn)品定價(jià)，導(dǎo)致毛利率下滑。

　　圖片來(lái)源：公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖

　　公司線上渠道包括B2C模式、B2B模式，2020年、2021年B2B業(yè)務(wù)以1688誠(chéng)信通為主，公司在該平臺(tái)以銷(xiāo)售干巾為主，2021年干巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而公司未在該平臺(tái)做明顯的降價(jià)調(diào)整，導(dǎo)致銷(xiāo)量下滑。2021年，B2B業(yè)務(wù)收入占比由2020年的14.75%下滑到9.48%。

　　2022年B2B業(yè)務(wù)對(duì)象變更為以京東、蘇寧為代表的B2B渠道大客戶(hù)，其對(duì)公司提出了更高的毛利要求，一定程度上壓低了公司的毛利率水平。

　　2020年、2021年，三家同行業(yè)可比公司的平均毛利率分別為25.47%、22.75%，略高于優(yōu)全生活，主要系主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品、規(guī)模及定位存在差異。優(yōu)全生活認(rèn)為，公司毛利率整體而言處于合理范圍，無(wú)重大差異，符合行業(yè)基本情況，具有合理性。

　　那么其毛利率下滑趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)？?jī)?yōu)全生活表示，隨著采購(gòu)單價(jià)變化及公司銷(xiāo)售策略調(diào)整，2022年1~3月部分產(chǎn)品價(jià)格有所回調(diào)，系公司正常的經(jīng)營(yíng)行為。期后業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2022年1~8月，優(yōu)全生活實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8196.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)580.39萬(wàn)元，毛利率19.17%，毛利率相比2021年已有所回升。