“'嬰兒潮’人口創(chuàng)造了歷史上大的股市漲幅、房屋需求、國際航空、個(gè)人計(jì)算機(jī)、電腦網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)動(dòng)休閑工具的需求。”美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·皮爾澤在他的《財(cái)富第五波》中這樣寫道。時(shí)光流轉(zhuǎn)。1980年代,中國出現(xiàn)建國后的第三次生育高峰,而今,“80后”的年輕人已經(jīng)到了生育適齡期,第四次“嬰兒潮”正在形成。

　　中國的嬰兒潮同樣意味著“財(cái)富”

　　根據(jù)CLSA CRR(里昂證券中國現(xiàn)實(shí)研究團(tuán)隊(duì))的調(diào)查數(shù)據(jù),在受訪的126個(gè)新生兒家庭中,新生兒母親孕期(10個(gè)月)的平均消費(fèi)為12000元,用于嬰兒的月平均消費(fèi)額約達(dá)1200元。

　　以此簡單推算,僅北京地區(qū)的孕嬰童(-1~3歲)市場規(guī)模就超過75億元,而以目前全國城市-1~3歲孕嬰兒期人口數(shù)量約2800萬計(jì),全國的母嬰用品市場規(guī)模則超過2600億元。

　　而從“80”后媽媽的消費(fèi)習(xí)慣看,他們成長的環(huán)境相對(duì)優(yōu)裕,消費(fèi)觀念前衛(wèi),注重質(zhì)量、品牌和個(gè)性。在選擇母嬰用品時(shí),他們也需要超市、大賣場以外的新型渠道。

　　在投資業(yè)界,未來的母嬰用品市場,確實(shí)“看起來很美”。

　　夢想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

　　2006年底,年銷售額高達(dá)200多億美元的美國嬰童用品零售巨頭玩具反斗城(Toys'R'Us)高調(diào)進(jìn)軍中國市場;2007年,德國嬰童超市品牌Babyone進(jìn)駐中國,他們看到的是中國嬰童市場的前景。

　　事實(shí)上,在中國,還有更多人有意或無意地加入了這波“嬰兒潮”的淘金隊(duì)伍。

　　早在1996年前后,上海青年施瓊在次創(chuàng)業(yè)失敗后,發(fā)現(xiàn)倒賣兒童用品可以養(yǎng)家糊口,就干起了靠目錄低價(jià)銷售母嬰用品的生意,這也成為今天母嬰零售品牌愛嬰室的前生。

　　在北京,1999年,一個(gè)叫胡超的年輕女性從在網(wǎng)上賣玩具起家,慢慢發(fā)展成了今天的樂友。

　　緊接著,麗家寶貝、紅孩子、母嬰之家、天天加分等陸續(xù)出現(xiàn)在年輕媽媽們的生活中。

　　而在這些企業(yè)的背后,不乏風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的影子,而且參與者眾多。

　　公開資料顯示,樂友目前已從高盛、德意志銀行、永威等機(jī)構(gòu)獲得三輪逾5000萬美元投資;紅孩子也從NEA、北極光創(chuàng)投和KPCB那里吸金3000多萬美元。而麗家寶貝、愛嬰室、天天加分等無一例外的也獲得VC們的資助。

　　然而,當(dāng)夢想對(duì)照現(xiàn)實(shí),結(jié)果卻不那么如人愿。

　　記者從多位業(yè)內(nèi)人士那里獲得的說法是,目前國內(nèi)母嬰用品零售行業(yè),真正賺錢的企業(yè)不多,即使賺錢的企業(yè)也遠(yuǎn)非盆滿缽滿。一位自認(rèn)為做得不錯(cuò)的零售品牌老板告訴記者,2009年他們的凈利潤率只有2%。

　　再者,雖然專業(yè)的母嬰用品零售商在上世紀(jì)90年代就已經(jīng)出現(xiàn),但至今仍未出現(xiàn)一家真正有規(guī)模的強(qiáng)勢品牌,甚至還沒有哪家公司真正擺脫“區(qū)域品牌”的帽子。

　　這個(gè)“看起來很美”的行業(yè)為何讓人如此尷尬?

　　尷尬的背后

　　除了超市、百貨店和個(gè)體“寶寶店”,母嬰用品的專業(yè)零售商目前大致分為兩種類別:一種是紅孩子為代表的以電子商務(wù)+目錄直銷的B2C模式;一種是以電子商務(wù)+目錄直銷+連鎖店“三位一體”的銷售模式,代表企業(yè)有樂友、麗家寶貝、愛嬰室、天天加分等。

　　國美、蘇寧用了不到10年的時(shí)間,將百貨商店剔出家電零售的主渠道,成為這個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)桿。在母嬰用品行業(yè),“巨人”為何難產(chǎn)?

　　徐偉宏是母嬰用品零售企業(yè)“孩子王”的總經(jīng)理,在家電連鎖業(yè)摸爬滾打多年的他愛拿家電業(yè)舉例子。

　　在他看來,目前從一定程度上講,國內(nèi)的母嬰用品行業(yè)還缺乏快速“長出”國美、蘇寧的土壤,因?yàn)?ldquo;在這個(gè)行業(yè),要做一個(gè)新的渠道,的確需要上游供應(yīng)鏈的配合,而上游廠商對(duì)渠道商的配合能力比較弱”。

　　除了“土壤”以外,愛嬰室總經(jīng)理施瓊認(rèn)為,母嬰用品零售行業(yè)的管理復(fù)雜性決定了其在全國的擴(kuò)張必須走“駱駝型”路線。

　　“比如在實(shí)體店里,一半是賣場,賣快銷品,一半是百貨商店,賣衣服等,這是兩種完全不同的管理模式,商品種類繁多,而又沒有很多專業(yè)的人才”,施瓊認(rèn)為,這個(gè)行業(yè)的低門檻也使得各地出現(xiàn)了一些小規(guī)模的地方勢力,他們使得連鎖品牌的全國擴(kuò)張?jiān)庥鲱B強(qiáng)抵抗。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看,即使做不到雄霸全國,也可以偏安一隅,富甲一方�，F(xiàn)階段來看,母嬰用品零售的探索者們?yōu)楹尾毁嶅X?

　　紅孩子創(chuàng)始人李陽曾把母嬰用品零售比喻為“一個(gè)'彎腰撿硬幣’的行業(yè)”。徐偉宏也認(rèn)為,從零售角度講,母嬰用品的單價(jià)比超市的快消品略高,但又沒有超市的人流量,如果與家電的單價(jià)比,卻只有后者的1/15-1/20,“這確實(shí)是個(gè)比較尷尬的事情”,

　　而統(tǒng)計(jì)顯示,目前傳統(tǒng)渠道,包括大賣場、超市等仍是母嬰用品銷售的主流渠道。作為新的渠道,徐偉宏認(rèn)為,專業(yè)零售店的毛利空間被擠壓了。

　　但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,原因在于上游廠家賺的太多。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),2007～2008年,中國3歲以下幼兒消費(fèi)中,食品(奶粉)的占比大,達(dá)41%。

　　而以奶粉為例。2009年10月,位于湖南的澳優(yōu)乳業(yè)(01717.HK)正式登陸港交所。根據(jù)其財(cái)務(wù)資料,2008年?duì)I業(yè)額達(dá)4.05億,實(shí)現(xiàn)7052.9萬元的凈利潤,毛利率接近40%。

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,對(duì)于專業(yè)的零售店而言,無論是網(wǎng)上還是實(shí)體店,“奶粉、紙尿布都沒什么毛利的”。但在家電業(yè),上游制造商的利潤“薄的像刀片一樣”,但國美、蘇寧這樣的專業(yè)渠道商毛利接近20%。

　　徐偉宏認(rèn)為,主要還是因?yàn)樾碌那�道量還不夠大。從家電零售品牌的崛起歷程看,隨著他們?cè)捳Z權(quán)的一步步增強(qiáng),整個(gè)毛利也經(jīng)歷從供應(yīng)鏈的頂端往下走的趨勢。

　　而從現(xiàn)階段來看,電子商務(wù)、目錄和實(shí)體店三種模式的盈利能力又各不相同。

　　從財(cái)務(wù)實(shí)現(xiàn)的角度看,現(xiàn)階段實(shí)體店的盈利似乎要好于前兩者。

　　據(jù)記者了解,2009年,愛嬰室、麗家寶貝、樂友全部實(shí)現(xiàn)盈利,而這三家公司的營業(yè)額中,實(shí)體店的貢獻(xiàn)率均達(dá)50%以上。而后來者天天加分正處于盈虧平衡點(diǎn)。

　　以愛嬰室為例。2005年,隨著目錄、電子商務(wù)競爭的激烈,很多母嬰用品,從快消品到奶瓶奶嘴等毛利“直線下降”。無奈之下,施瓊開始嘗試實(shí)體店,結(jié)果盈利還不錯(cuò)。

　　目前,愛嬰室在上海總有23家店,加上華東、福建等地,總數(shù)達(dá)40家,門店銷售額已經(jīng)達(dá)到50%以上,而起家的目錄業(yè)務(wù)占比降為40%。

　　施瓊認(rèn)為,目前電子商務(wù)和目錄更多的是賣奶粉、紙尿褲等標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,價(jià)格比較透明,競爭也比較激烈,而實(shí)體店則可以增加更多的諸如衣服等高毛利的產(chǎn)品。

　　但這并不意味著目前經(jīng)營實(shí)體店的零售商一定能賺錢,還要看綜合運(yùn)營能力,比如對(duì)成本的控制,對(duì)供應(yīng)鏈的管理。

　　不過,對(duì)于一些同行的“不賺錢”,施瓊還有另外一種理解:每家公司的戰(zhàn)略不同。

　　資本拔苗助長?

　　在VC盛行批量制造“快公司”的年代,母嬰用品行業(yè)的生長速度似乎不太符合他們的胃口。

　　但在擴(kuò)張速度上, VC們的“快”習(xí)慣已經(jīng)傳導(dǎo)給這個(gè)行業(yè)。

　　2008年5月,已經(jīng)吸金幾千萬美金的樂友確立并實(shí)施“十城百店、百城千店”擴(kuò)張戰(zhàn)略,計(jì)劃一年內(nèi)在全國10個(gè)主要城市開設(shè)100家直營店;到2013年,在全國100個(gè)城市,開設(shè)約1000家直營店。

　　截至目前,樂友方面稱,其“十城百店”的計(jì)劃已經(jīng)基本完成,在6個(gè)城市開設(shè)了100多家店。

　　有全國擴(kuò)張計(jì)劃的不止樂友。手握重金的麗家寶貝同樣圖謀全國。

　　除了開店,并購也被一些企業(yè)提上日程。

　　2006年,作為全國擴(kuò)張的一部分,紅孩子與上海小阿華母嬰健康機(jī)構(gòu)(下稱“小阿華”)合資組建新公司,紅孩子將在合資公司中“持有絕大多數(shù)股份”。

　　但據(jù)2009年的報(bào)道,麗家寶貝創(chuàng)始人王亮曾透露,麗家寶貝在“上海的'盲目’擴(kuò)張,導(dǎo)致大規(guī)模虧損”。

　　而2009年初,受困于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,麗家寶貝在沈陽的兩家店鋪開業(yè)還不到一年就已經(jīng)關(guān)閉,并撤出沈陽市場。

　　也有業(yè)內(nèi)人士稱,紅孩子與小阿華的內(nèi)部整合“并不愉快”,“小阿華的不少人被趕走了”。

　　但即便是新模式,PPG、ITAT的例子也一再向我們警示:不要忽略行業(yè)的本質(zhì)。

　　在施瓊看來,母嬰用品零售這個(gè)行業(yè)“還很稚嫩,大家都還很小”,在這個(gè)階段,“有這么多的風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)來,拔苗助長,等于是對(duì)這個(gè)行業(yè)的摧殘”。

　　值得一提的是,盡管看到“母嬰用品市場很難做”,但還是有人要試一試。

　　國內(nèi)高端奶粉生產(chǎn)商貝因美目前已經(jīng)在國內(nèi)開出兩家自建的嬰童生活館,試圖為母嬰提供一站式服務(wù)。

　　2009年,五星控股投資成立孩子王,并計(jì)劃于今年內(nèi)開至5家6000平米的大型一站式購物中心。

　　而在今年初,童裝服飾供應(yīng)商麗嬰房與母嬰用品零售企業(yè)母嬰之家簽訂協(xié)作意向書,計(jì)劃入股母嬰之家,加速在電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。

　　“更多重量級(jí)參與者的加入對(duì)改善這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀有好處”,徐偉宏認(rèn)為。